研报摘要

西太平洋银行重申其判断：澳洲联储将在11月会议上加息25个基点至4.85%，理由是通胀高于目标且高于其8月预测。行长在参议院的表态显示劳动力市场比此前评估的更紧。该行预计多数外部委员将同意，但可能有委员持异议。新西兰联储意外维持利率不变；西太平洋银行预计12月加息至3.00%，并在2027年达到4.00%的峰值。

核心论点

• 通胀高于目标且高于澳洲联储8月预测的隐含水平，因此有必要进一步收紧政策。
• 澳洲联储正在弱化近期劳动力市场放松的影响，行长称劳动力市场比此前评估的更紧。
• 预计多数外部货币政策委员会委员将支持加息，但可能有委员持异议。
• 新西兰联储维持利率不变的决定以4:3票数险胜；后续行动取决于燃油价格、通胀预期和第二轮定价压力的证据。

风险提示

• 预测可能基于错误假设或已知及未知风险；实际结果可能大幅不同。
• 部分货币政策委员会委员可能持异议，因此11月决定并非确定。
• 劳动力市场与通胀之间的滞后关系未被纳入考量，且此前警示的能源风险正在显现。

关键数据

11月加息后澳洲联储现金利率预测

4.85%

预计澳洲联储加息幅度

25个基点

新西兰联储12月官方现金利率预测

3.00%

西太平洋银行新西兰2027年9月官方现金利率峰值预测

4.00%

市场隐含的新西兰联储加息25个基点概率

约98%

数据源解读

西太平洋银行预期接近共识的加息，但澳洲联储尚未确认；该判断取决于通胀持续性与委员会投票。新西兰联储的暂停显示其反应函数处于微妙平衡，使12月决定依赖数据。两家央行都在关注能源价格和通胀预期。