研报摘要

隔夜市场交投清淡但情绪紧张。布伦特原油结算价上涨2.7%至约108.5美元/桶，因沙特东西向输油管道关闭看起来更可能持续数周而非数日，且有报道称关键港口出现沙特原油装运取消。油价走高加剧通胀担忧，加之20年期美债拍卖需求疲弱，10年期美债收益率升至5.00%，为2007年以来首次。西太平洋银行预计今晚FOMC加息25个基点，并在四季度再加一次。股市走弱，ASX 200下跌0.9%，美元指数上涨0.3%。

核心论点

• 沙特东西向输油管道关闭愈发被视为持续数周而非数日，关键港口的沙特原油装运取消加剧了现货市场紧张。
• 油价上涨叠加20年期美债拍卖需求疲弱，推动10年期美债收益率上升1个基点至5.00%，为2007年以来首次收于该水平。
• 西太平洋银行预计FOMC今晚加息25个基点、四季度再加一次，以留出时间让潜在去通胀在其他指标中体现；市场定价从3.625%升至3.875%，并预计2026-2027年还有2-3次加息。
• 股市普遍走弱，ASX 200下跌0.9%，由能源和矿业股领跌，美元指数上涨0.3%至约99.6。

风险提示

• 管道中断持续时间仍不明确，可能延长至数周以上，令油价和通胀风险保持高位。
• 预测具有前瞻性，可能受错误假设或已知及未知风险影响，实际结果可能大幅偏离。
• 20年期美债拍卖需求疲弱且长端收益率上升，可能预示FOMC前债市压力扩大。

关键数据

布伦特原油结算价

108.5美元/桶，上涨2.7%

美国10年期国债收益率收盘

5.00%，上升1个基点

WTI期货

105.58美元，上涨4.1%

FOMC政策利率定价

3.625%至3.875%

ASX 200 / 美元指数

-0.9% / 99.64，上涨0.3%

数据源解读

油价是当前宏观主导变量：沙特管道关闭时间可能延长，令现货原油保持紧张，推升通胀风险，进而将长端收益率推至数十年高位，而FOMC预计仍将加息。西太平洋银行的两次加息观点意味着利率更高更久，利好美元，不利股市和黄金，但该行强调去通胀最终应会显现。