研报摘要

因沙特东西向输油管道关闭（报道称或持续数周）及全球最大AI公司领导人呼吁放缓技术发展，本周市场以避险开局；特朗普反对AI管控的言论限制了美股跌幅。布伦特涨1.6%至106.3美元/桶，WTI涨1.9%至101.9美元/桶，推升通胀担忧。10年期美债收益率盘中一度升破5.0%，收于4.99%。市场几乎完全定价FOMC本周加息，并定价9月澳洲联储加息概率约74%。

核心论点

• 避险情绪源于沙特东西向输油管道关闭（报道称或持续数周），以及AI公司领导人呼吁放缓发展。
• 特朗普反对AI管控的言论缓冲了美股跌幅，标普500与纳斯达克仅跌0.5%和0.6%。
• 油价上涨推升通胀担忧；10年期美债收益率盘中升破5.0%，最终收高2个基点至4.99%。
• 市场几乎完全定价本周FOMC加息，并预期2026-2027年再加息3-4次；互换市场定价9月澳洲联储加息概率约74%。

风险提示

• 管道关闭或持续数周，使原油与通胀风险维持高位。
• 预测可能受错误假设或已知及未知风险影响，实际结果可能与预测大幅不同。
• 市场几乎完全定价FOMC加息，若结果意外，可能引发收益率与美元的剧烈重定价。

关键数据

布伦特原油

106.3美元/桶，+1.6%

WTI原油

101.94美元/桶，+1.9%

美国10年期国债收益率

4.99%，+2个基点；盘中突破5.0%

美元指数

99.48，+0.4%

黄金

4299.62美元/盎司，-1.1%

数据源解读

报告将本交易日定调为通过能源传导的避险冲击：沙特管道关闭时间延长推动布伦特升至106.3美元、WTI升至101.9美元，通胀担忧升温使10年期美债收益率短暂升破5.0%。股市消化冲击并不均衡，欧洲更弱，美国因特朗普的AI言论获得缓冲。核心含义是利率将更高更久：FOMC加息几乎完全被定价，9月澳洲联储加息概率为74%。