研报摘要

Natixis美国利率技术图表显示，5s30s曲线出现显著技术性破位，下一图表目标39bps，且50%回撤与100%延展在39.1bps附近交汇。2年期收益率已突破4.54%回撤位，在5.04%（2024年4月高点）前支撑薄弱。10年期收益率站稳4.75%-4.83%上方，下一关键支撑为5.02%（2023年高点）。5年期互换利差区间震荡；5年期通胀互换超买但尚未走坏。2s10s仍守住部分短周期支撑。

核心论点

• 5s30s技术面破位，下一图表目标39bps，与2023-2025陡峭化的50%回撤（39.1bps）及当前平坦化趋势的100%延展几乎完全重合。
• 2年期收益率突破重要回撤位4.54%，在5.04%前支撑薄弱，且已负面突破上升通道。
• 10年期收益率位于4.75%及4.81%-4.83%区域上方；下一关键支撑为5.02%（2023年盘中高点）。
• 2s10s守住了部分短周期支撑，而5s30s则未守住；5年期互换利差从回撤支撑反弹，但无上行突破迹象。

风险提示

• 2s10s守住短周期支撑可能稳定曲线结构，限制5s30s进一步下行。
• 5年期互换利差已从回撤支撑反弹，若突破可能改变利率技术面。
• 5年期通胀互换超买但未技术性走坏，仍有进一步上行空间。

关键数据

5s30s下一图表目标

39bps

5s30s 50%回撤/100%延展

39.1bps

2年期已突破的回撤位

4.54%

2年期下一主要支撑（2024年4月高点）

5.04%

10年期下一关键支撑（2023年高点）

5.02%

数据源解读

该图表集显示市场曲线与收益率技术面已恶化，5s30s破位是最明确信号，2年期收益率在5.04%前支撑薄弱。10年期守住4.75%-4.83%上方是关键；若5.02%被跌破，收益率可能进一步上行。2s10s守住支撑与5s30s形成对比，暗示长端陡峭化可能更显著。“债券是胶水厂里最漂亮的马”一语概括了整体偏空的技术基调。